06/10/2015
EL PLAN DE ANDREW PULLAR: Ir de largo, establecer metas con activos de clase mundial
Andrew Pullar, CEO de The Sentient Group, un fondo de capital privado, dijo que su plan para el éxito de inversión tiene que ver
con la identificación de las empresas con las de toda la vida, de bajo costo, los activos de clase mundial y el apoyo a través de la producción. En esta entrevista con el Informe de Oro, Pullar traza el curso de un puñado de lo que él cree que son los activos mineros de clase mundial.
El Informe de Oro: Por favor, resumir su visión actual del mercado de las acciones de oro como el oro se cierne por encima de $ 1.100 / oz.
Andrew Pullar: Para llegar a un acuerdo con lo que ha sucedido en el mercado de las acciones de oro, usted tiene que entender lo que ha sucedido con el oro en sí. La gran contribuyente a un mercado más suave es realmente un medio ambiente más fuerte dólar de EE.UU., porque eso no es bueno para el oro; la amenaza de mayores tasas en los EE.UU., probablemente mantendrá el oro sometido desde hace algún tiempo. La Reserva Federal de Estados Unidos indica que incluso una perspectiva global incierto no retrasará un alza de tasas por mucho más tiempo, así que ver el oro como un activo real que se comporta como una moneda que paga intereses cero. La gran positivo para el oro es que no se puede imprimir, así que el precio en el largo plazo debe correlacionarse bien con el aumento de la oferta monetaria. En otras palabras, debe ir más alto.
TGR: Podrían aumentar las tasas de interés de sostener cualquier positivos para el oro?
AP: tasas Raising puede tener un beneficio para el oro en que podría causar agitación del mercado inesperado, que es riesgoso para los inversionistas. Y los inversores no les gusta el riesgo. Pero las acciones de oro están haciendo daño a la espera de un mercado de oro más suave. Productores de oro han tenido un par de años para centrarse en la reducción de costes. La perspectiva de más bajos los precios del oro se mantiene inversores discrecionales marginado.
También estamos viendo que hay poco capital disponible para las empresas del sector de recursos, lo que hace que sea difícil para este tipo de empresas para implementar mejoras operativas, y que provoca un arrastre mayor en sus precios de las acciones. No es un gran ambiente, pero creemos que en el mediano y largo plazo, hay luz al final del túnel.
TGR: ¿Tiene que proporcionan una mayor oportunidad para que el Grupo de Sentient, dado que hay menos capital disponible y usted tiene capital para implementar?
AP: Lo hace. Hay una gran cantidad de oportunidades que hay. Yo no clasificar todos aquellos como oportunidades de grado de inversión, sin embargo. Muchos de ellos no cumplen con nuestro de toda la vida, de bajo costo, el estilo activo de clase mundial del proyecto que estamos mirando para invertir en. Sentient es una empresa de capital privado que se enfoca en la inversión en construcción y empresas de los recursos naturales sector. Es algo que hemos hecho con éxito desde 2001, y no hace nada más.
TGR: Usted tuvo éxito en el panadero de acero Capital Managers como gestor de cartera. ¿Cómo ha cambiado su enfoque con The Sentient Group?
AP: Todavía utilizar algunos de los fundamentos subyacentes de la valoración de empresas. Panadero de acero tiene un dinámico equipo de expertos del mercado que son muy buenos en la selección de acciones y el comercio alrededor de una posición central. Panadero Acero tomó posiciones en muchas más empresas que Sentient hace, y tomó posiciones más pequeñas. Sentient, al ser un fondo de capital privado, tiene la mentalidad de un constructor de negocios, por lo que tomamos posiciones mucho más grandes en las empresas. A veces somos dueños de toda la empresa, tanto pública como privada, y nosotros no tenemos el lujo de negociar lejos de una posición si las cosas no salen según lo planeado.
TGR: ¿Cómo se justifica este tipo de grandes participaciones en la propiedad?
AP: Se trata de identificar algo por adelantado, hacer un juicio y luego realizar copias de dicha sentencia. Porque somos un fondo de capital privado, tenemos el lujo de tener una línea de tiempo mucho más largo. Hacemos una inversión con miras a estar allí por 5 a 10 años, casi un ciclo completo en la industria minera. Si esa compañía mantiene el cumplimiento de los objetivos que se establecen para que con el tiempo, entonces vamos a seguir apoyando a la misma. Una vez más, nuestra forma de pensar es como constructores de negocio. Usted no tiene mucha influencia cuando eres un accionista del 5%. Con una participación del 20%, se puede obtener un puesto en la junta y empezar a influir en la dirección de una empresa.
TGR: Usted habló antes sobre las inversiones que cumplan con sus obstáculos de inversión. Vamos a hablar de algunos. ¿Cuáles son sus jurisdicciones preferidas?
AP: En esencia, los que sería Australia, Brasil y Argentina porque es allí donde hemos desplegado la mayor parte del capital. Tenemos una gran oficina en Sydney y un número de personas procedentes de Australia, por lo que ha sido un lugar lógico para nosotros ir. Brasil es una de esas jurisdicciones donde se puede encontrar un nuevo distrito o una nueva cuenca, y esas son oportunidades que no suelen encontrar en los países que se consideran jurisdicciones más estables. Aunque Brasil tiene altos y bajos tenido, es un país que es de apoyo de la industria minera. Estos países tienen una dotación de minerales increíble. Nos fijamos en la geología primero para establecer si existe el potencial de tener un activo de toda la vida, de bajo costo, de clase mundial. Estos no vienen muy a menudo. Cuando lo hacen, merecen capital.
TGR: ¿Cuáles son algunas otras maneras que usted apoya sus inversiones?
AP: La debida diligencia que hacemos en la delantera se basa en una matriz de riesgo que es bastante compleja. En cada punto, en cada etapa a través del ciclo de desarrollo, vamos a volver a evaluar si es o no un activo está cumpliendo con sus objetivos. Ofrecemos experiencia técnica y financiera y, lo más importante, proporcionamos capital. En cada etapa, sin embargo, vamos a estar esperando al menos unas dos veces regresan.
TGR: ¿En qué momento del ciclo de inversión son normalmente saliendo de su posición?
AP: En un mundo perfecto, nos gustaría salir de una posición cuando inicialmente en la producción. Tenemos que ser conscientes de que el nuevo inversor también quiere hacer un retorno sobre el capital, por lo que el punto en el que el capital de desarrollo se ha desplegado y la compañía ahora está entrando en una posición de flujo de caja adapte a un cierto tipo de inversores. Ese es un buen momento para nosotros para salir. En un ciclo de abajo, que no es tan fácil, porque las empresas generalmente no están siendo llevados a cabo a principios de una prima. Así que en el ciclo de abajo sólo seguimos marcando las metas, y nos estamos asegurando de que las empresas están cumpliendo con sus expectativas de desarrollo. Si ellos están logrando lo que están destinados a ser el logro, a continuación, a medida que avanzamos a través en un mercado mejor, debemos ser capaces de empezar a salir de algunas de estas empresas cerca del punto en el que están llegando a la producción.
TGR: Cuéntanos acerca de algunas empresas en las que el Grupo tiene Sentient posiciones?
AP: Somos dueños de 100% de Enirgi Group Corp., nuestra celebración más grande. Es una empresa con seis divisiones que poseen y operan los activos de clase mundial en todo el mundo. Un área de interés es el desarrollo de un recurso de litio en el Salar de Rincón de la provincia de Salta, Argentina. Motores de combustión interna son mucho más complicado y mucho menos eficientes que los motores eléctricos, que funcionan con baterías de iones de litio; Por lo tanto, no hay un verdadero futuro para esta industria. Enirgi planea ser un proveedor significativo de litio para el sector del automóvil. Creemos que los recientes chanchullos de Volkswagen AG (VLKAY: OTC), sólo se acelerará la transición de los motores de combustión interna que eléctrica en los próximos años. Hemos invertido mucho capital en Enirgi. Todavía es privada, pero creemos que va a ser un verdadero éxito.
TGR: ¿Algún otro?
AP: ferrometales BV es una versión anterior etapa de Enirgi. Está en joint venture con Cancana Resources Corp. (CNY: tsx.v), y se está utilizando la aplicación inteligente de la geología y de la innovación para explorar y desarrollar un proyecto de manganeso que pensamos tiene el potencial de convertirse en una mina de manganeso de clase mundial. Es la etapa temprana, pero los grados son algunas de las más altas en todo el mundo. Estamos muy entusiasmados con él.
TGR: Usted esencialmente estructurado ferrometales como vehículo para apoyar Cancana. ¿Es correcto?
AP: Cancana tenía una oportunidad interesante, y nos gustó mucho ese activo, por lo ferrometales se estableció para entrar en un joint venture con Cancana. Tenemos una posición en Cancana, y tenemos una posición directa en el proyecto a través ferrometales.
TGR: ¿Qué ves en el proyecto de manganeso BMC en Brasil que le ha hecho básicamente construir una empresa con el fin de dar forma a su desarrollo?
AP: Si nos fijamos en el consumo mundial de manganeso, la gran mayoría entra en la fabricación de acero. Hay, sin embargo, un nicho de mercado en el sector de los fertilizantes que no es ampliamente conocido. Usted necesita un alto grado específico, producto de alta pureza para su uso en el sector agrícola, y Cancana tiene eso. La ley del mineral es más alto que cualquier otra cosa que hayamos visto. Eso nos llevó a creer que este activo podría ayudar a abastecer el sector de los fertilizantes en Brasil. Como ustedes saben, Brasil es una potencia agrícola que depende en gran medida de sus micronutrientes para apoyar al sector. El manganeso es una parte importante de eso.
La segunda cosa es que nuestros geólogos experimentados identificaron un objetivo de exploración grande en y alrededor de las viviendas existentes en BMC que podrían contener un gran recurso de manganeso de alto grado. Eso significa que podría convertirse en un activo de toda la vida, de bajo costo, de clase mundial. Además, está situado en un área que es fundamental para la distribución de fertilizantes en Brasil, por lo que podemos ver otras vías de negocio potencialmente abriendo con el tiempo. Nos esencialmente financiado un programa de perforación y que esta buscando prometedor.
TGR: ¿Cuál es la línea de tiempo para la rentabilidad allí?
AP: En este momento, una pequeña cantidad de mineral de manganeso se extrae a diario, que luego se envía al mercado. En el próximo par de años la idea es probar esencialmente un recurso de gran tamaño. Un recurso inferido debe publicarse algún momento del próximo año, y luego de que los recursos se va a tener que ser actualizado, momento en el que habrá un estudio de viabilidad. El gran depósito no se ha descubierto zonas aún sin que hemos descubierto de ella, pero creemos que el realmente grande aún no se ha descubierto. Por el momento, tenemos una mina operativa en el hotel, que se utilizará para complementar cualquier financiación que la empresa necesita.
TGR: El manganeso no sólo es de interés agrícola de Sentient en Brasil.
AP: Sí. Antes de que hicimos la inversión en ferrometales y Cancana, teníamos una empresa privada llamada Brasil potasa Corp., que esencialmente controla la mayor parte de una cuenca potasa en la parte norte de Brasil. Usted realmente no puede encontrar una oportunidad como la de otras partes del mundo. Brasil La potasa es una de las empresas que se van a alimentar el sector de la potasa. Brasil importa el 90% de su potasa, lo cual es ridículo teniendo en cuenta la dotación de potasa en la parte norte del país. Por lo tanto, creemos que estamos en algo muy bueno allí. Hemos completado un estudio de viabilidad sobre ese activo, y se ve muy prometedor.
TGR: ¿Cuáles son algunas otras posiciones nos pudiera contar sobre?
AP: América del Norte Níquel Inc. (NAN: tsx.v) es una empresa que tiene el níquel-cobre-cobalto-PGM proyecto de sulfuros Maniitsoq en el suroeste de Groenlandia. Es la escala de distrito. Los recientes resultados de perforación mostraron una intersección de 23,7 metros en 1,98% de níquel, con 0,62% de cobre y 0,19% de metales preciosos. No te dan a menudo intercepciones mineralizadas para el níquel así. Maniitsoq es un recurso de sulfuro en un área enorme. Es casi demasiado terreno. Sentient gusta norteamericano Níquel porque es la escala de distrito y podría, de nuevo, ser un activo para toda la vida, de bajo costo, de clase mundial. Realmente no hay muchos proyectos masivos de sulfuros de níquel de todo el mundo, así que cuando usted encuentra uno, tomar un buen vistazo.
TGR: Groenlandia no tiene mucho de una historia como una jurisdicción minera. ¿Es eso un problema?
AP: Yo estaba en Groenlandia hace aproximadamente cuatro semanas porque quería ver este proyecto de primera mano. Yo estaba muy impresionado con la actitud de los funcionarios locales hacia la minería en la región. Son tremendamente solidaria. Hay una serie de proyectos mineros y un par de minas. La geología es increíble. La mayor parte de Groenlandia está cubierta por una capa de hielo que está a unos 3 kilómetros de espesor. El lado oriental tiene un problema con el flujo de hielo, pero en el lado occidental no está claro el acceso, durante todo el año a Maniitsoq. Además, es muy fácil de identificar las estructuras a través del uso de herramientas de exploración típicos como encuestas electromagnéticas aéreas. La compañía ha sido muy innovadora sobre el uso de reconocimientos aéreos sofisticados para identificar gossans adicionales. Me quedé impresionado con el potencial del país. Una gran cantidad de empresas en Groenlandia están luchando para conseguir capital. Hemos identificado norteamericano níquel como uno que es digno de inversión. Estamos pegarse con él.
TGR: También tiene una posición en una empresa que está explorando en busca de oro en Finlandia. Cuéntanos acerca de eso.
AP: Mawson Resources Ltd. (ESTÓMAGO: TSX; MWSNF: OTCPK; MRY: FSE) tiene algunos proyectos de oro en Finlandia. Es el único lugar que he visto afloramiento oro visible en la superficie. Un par de nuestros geólogos fuimos allí para una visita al sitio e identificó lo que realmente podría ser recursos de alto grado. Ahora, uno de los problemas es que las zonas iniciales que estaban siendo explorados se acercaban nuggety, así que era difícil de reconstruir un recurso decente. Pero la extensión de la mineralización de oro fue increíble. La empresa re-evaluado cosas y luego comenzó a buscar más al este en otro depósito donde pensamos Mawson ha encontrado algo significativo. Es la mineralización cercana a la superficie, lo que significa que es explotable a cielo abierto y de alto grado. Estoy viendo esos resultados con cuidado. En este entorno, si usted va a desarrollar un proyecto de oro, tiene que estar en el cuartil más bajo costo porque son los únicos que van a obtener financiación.
TGR: Es cualquier lugar cerca de Agnico-Eagle Mines Ltd. (AEM: TSX; AEM: NYSE) mina en el norte de Finlandia?
AP: Es un poco más al sur de Kittilä. Hay algunas empresas que operan allí. Finlandia es un país con un enorme potencial, y que en realidad tiene una historia minera. Ellos han sido la minería allí por un largo tiempo. Lo que pasa con Finlandia, sin embargo, es que tienes que ser el mejor ciudadano corporativo que puede estar allí. Al igual que con todos los proyectos que las que invertimos, lo que necesita para asegurarse de que las cosas están sucediendo con los más altos estándares porque hay normas ambientales muy estrictos que deben ser respetados. Es un caso de ser un buen ciudadano corporativo.
TGR: ¿Puede decirnos acerca de un proyecto en Panamá?
AP: Yo era una vez en la junta de Pershimco Resources Inc. (PRO: tsx.v), que se anuncia como el próximo productor de oro en Panamá. Su proyecto es lixiviable en pilas, y hay potencial de crecimiento a partir del recurso de óxido de oro; no encuentra muchos recursos de óxido de oro en estos días. La idea es que los recursos existentes se podría multiplicar un par de veces a lo largo sólo de perforación stepout en algunos de los objetivos de óxido adicionales. También tiene el potencial para albergar un sistema de pórfido de cobre grande, y mucho trabajo se ha hecho para comprender la geología de eso.
Pershimco aún necesita un permiso y financiamiento significativo. Si tuviera todos sus permisos y de capital, que podría ser en la producción de 12 a 18 meses. La construcción de la mina no tomaría mucho tiempo porque es relativamente pequeño y gran parte de la infraestructura está en su lugar. Es un productor a corto plazo, en el supuesto de que tiene el capital y los permisos.
TGR: ¿Qué es una cosa que los inversores deben recordar constantemente a sí mismos acerca de este espacio en este mercado?
AP: El gran reloj sigue girando, y los mínimos de ciclo se convertirá en máximos del ciclo con el tiempo. Activos de clase mundial no vienen muy a menudo, así que si tienes la suerte de encontrar uno que viene con un sólido equipo de gestión y jurisdicción decente, de vuelta a su juicio y tratar de ignorar la volatilidad.
TGR: Gracias por hablar con nosotros hoy, Andrew usted.
Andrew Pullar es director ejecutivo del Grupo Sentient. Antes de unirse a Sentient en 2009 trabajó como gestor de cartera para panadero acero Capital Managers en Londres y Sydney. Antes de eso, Pullar era un analista de metales de alto nivel y la minería en AME Mineral Economics en Sydney. Anteriormente trabajó en Londres y Sydney como consultor de ingeniería de minas y ha cumplido diversas funciones de ingeniería minera y producción de De Beers y Gold Fields en Sudáfrica. Pullar es licenciado en ingeniería de minas de la Universidad de Witwatersrand, un Certificado de Gerentes de mina sudafricana y el Certificado de Gestor de Inversiones UKSIP (IMC).
¿Quieres leer más Informe Oro entrevistas como esta? Inscríbete a nuestro boletín electrónico gratis, y usted aprenderá cuando los nuevos artículos han sido publicados. Para ver entrevistas recientes con analistas de la industria y los comentaristas, visite nuestra Entrevistas Streetwise página.
DIVULGACIÓN:
1) Brian Sylvester realizó esta entrevista para Streetwise Informes LLC, la editorial de El Informe de Oro, El Informe de la Energía y el Informe Ciencias de la Vida, y proporciona servicios a los informes Streetwise como contratista independiente. Es dueño o su familia es propietaria, las acciones de las siguientes empresas mencionados en esta entrevista: Ninguno.
2) Las siguientes empresas mencionadas en la entrevista son patrocinadores de Informes Streetwise: Cancana Resources Corp. y de América del Norte Níquel Inc. Las empresas mencionadas en esta entrevista no estaban involucradas en cualquier aspecto de la edición de preparación de la entrevista o post-entrevista para el experto pudo hablar de forma independiente sobre el sector. Streetwise Informes no acepta acciones a cambio de sus servicios.
3) Andrew Pullar: Soy dueño, ni a mi familia posee, las acciones de las siguientes empresas mencionados en esta entrevista: Ninguno. Yo personalmente soy, o mi familia es, pagado por las empresas mencionadas en esta entrevista: Ninguno. El Grupo Sentient tiene posiciones de propiedad en todas las empresas analizadas en la entrevista. Yo no estaba pagado por informes Streetwise por participar en esta entrevista. Comentarios y opiniones expresadas son mis propios comentarios y opiniones. Me determinado y tenía la última palabra sobre la que las empresas se incluirían en la entrevista sobre la base de mi investigación, la comprensión del tema del sector y la entrevista. Tuve la oportunidad de revisar la entrevista para la exactitud en la fecha de la entrevista y soy responsable por el contenido de la entrevista.
4) Las entrevistas son editadas para mayor claridad. Streetwise Informes no hace comentarios editoriales o cambiar las declaraciones de los expertos, sin su consentimiento.
5) La entrevista no constituye consejo de inversión. Se anima a cada lector a consultar con su profesional financiero individual y cualquier acción de un lector toma como resultado de la información que aquí se presenta es su propia responsabilidad. Con la apertura de esta página, cada lector acepta y está de acuerdo a las condiciones de uso y legal completo Informes Streetwise 'disclaimer.
6) De vez en cuando, Streetwise Informes LLC y sus directores, funcionarios, empleados o miembros de sus familias, así como las personas entrevistadas para artículos y entrevistas en el sitio, pueden tener una posición larga o corta en valores mencionados. Los directores, funcionarios, empleados o miembros de sus familias tienen prohibido realizar compras y / o ventas de dichos títulos en el mercado abierto o de otra manera durante el intervalo de puesta al de cuatro semanas desde el momento de la entrevista hasta después que publica.
Streetwise - El Informe de Oro es Copyright © 2014 por Streetwise Informes LLC. Todos los derechos reservados. Streetwise Informes LLC le otorga una licencia sin restricciones para utilizar o difundir este material con derechos de autor (i) sólo en su conjunto (y siempre incluyendo esta renuncia de responsabilidad), pero (ii) no en parte.
Streetwise Informes LLC no garantiza la exactitud o exhaustividad de la información reportada.
Streetwise Informes LLC recibe una comisión de las compañías que aparecen en la página principal en el En esta sección de Emisión. Sus páginas patrocinador pueden considerarse publicidad a los efectos del 18 USC 1734.
Las empresas participantes ofrecen los logotipos utilizados en el Informe de Oro. Estos logotipos son marcas registradas y son propiedad de las empresas individuales.
